在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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