近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022，个别(bié)地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022。

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