大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①2卅是什么意思，卅是什么意思,读音2/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēn卅是什么意思，卅是什么意思,读音g)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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