北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，900g是几斤 900g是多少毫升即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知900g是几斤 900g是多少毫升道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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