一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎn20mm等于多少厘米 20mm是多大g)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为3820mm等于多少厘米 20mm是多大％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比20mm等于多少厘米 20mm是多大增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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