财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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