“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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